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附件1：

債權(quán)資產(chǎn)價值分析技術(shù)框架

（供參考）

債權(quán)資產(chǎn)價值分析是對債權(quán)資產(chǎn)在基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程，其分析方法主要基于兩種途徑：一種是以債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑，主要包括假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法；另一種是以債權(quán)本身為分析范圍的途徑，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。

對債權(quán)資產(chǎn)進行價值分析時可能存在多種適用的分析方法，不同的分析方法由于分析思路和相關(guān)假設(shè)條件、限制條件不同，得出的結(jié)論可能不同。因此債權(quán)資產(chǎn)價值分析應(yīng)當綜合考慮債權(quán)價值能夠得到體現(xiàn)的各種分析途徑與方法，選用一種或多種適用的分析方法，并對各種分析方法形成的價值分析結(jié)論進行對比分析，形成最終價值分析結(jié)論。

鑒于不良債權(quán)資產(chǎn)形成的復雜性、多樣性以及分析過程中的一些不確定性因素，債權(quán)資產(chǎn)價值分析比其他資產(chǎn)的價值評估和價值分析復雜。注冊資產(chǎn)評估師承接價值分析業(yè)務(wù)應(yīng)當審慎考慮自身專業(yè)勝任能力，根據(jù)項目情況，特別是資料的可獲得程度和程序的受限制程度，恰當選擇分析方法，并對所選擇分析方法的適用性進行充分說明。

一、以債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑

（一）分析思路

以債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析范圍，實際上是從債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力角度進行分析的途徑，主要適用于債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方主體資格存在、債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方配合并能夠提供產(chǎn)權(quán)證明及近期財務(wù)狀況等基本資料的情況。其操作思路主要是通過對企業(yè)（含債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方）的資產(chǎn)質(zhì)量進行分析評價，清查核實企業(yè)負債，判斷企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力和發(fā)展前景，從綜合考察債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力的角度來分析債權(quán)的可能受償程度，并適當考慮其他影響因素，揭示和評價某一時點債權(quán)資產(chǎn)價值。

對債務(wù)企業(yè)、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償債能力的考察主要從以下方法中選擇：假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)企業(yè)的實際狀況恰當選用以上方法，對債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方進行償債能力分析，在此基礎(chǔ)上確定債權(quán)可受償金額或比例。

（二）假設(shè)清算法

假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方）進行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。

1.假設(shè)清算法的適用范圍

假設(shè)清算法主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。

企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項目和不良債權(quán)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對較小的項目，不宜采用假設(shè)清算法。

2.價值分析程序

（1）對債權(quán)人的債權(quán)資料進行分析；

（2）剔除企業(yè)無效資產(chǎn)，確定有效資產(chǎn)。無效資產(chǎn)的剔除應(yīng)當詳細闡述依據(jù)并附相應(yīng)證明材料；

（3）剔除債務(wù)人無效負債，確定有效負債；

（4）根據(jù)債務(wù)人的經(jīng)營狀態(tài)和分析目的采用適當?shù)膬r值類型，對企業(yè)的有效資產(chǎn)進行評估，對負債進行確認；

（5）確定優(yōu)先扣除項目，包括資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目以及負債項優(yōu)先扣除項目，優(yōu)先扣除項目應(yīng)當有確切的證明依據(jù)；

（6）確定一般債權(quán)受償比例；

一般債權(quán)受償比例 =（有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目）/（有效負債-負債項優(yōu)先扣除項目）

（7）確定不良債權(quán)的優(yōu)先受償金額；

（8）確定不良債權(quán)的一般債權(quán)受償金額；

一般債權(quán)受償金額=（不良債權(quán)總額-優(yōu)先債權(quán)受償金額）×一般債權(quán)受償比例

（9）分析不良債權(quán)的受償金額及受償比例；

不良債權(quán)受償金額=優(yōu)先債權(quán)受償金額+一般債權(quán)受償金額受償比例=不良債權(quán)受償金額/不良債權(quán)總額

（10）分析或有收益、或有損失等其他因素對受償比例的影響；

（11）確定不良債權(quán)從該企業(yè)可以獲得的受償比例；

（12）對特別事項進行說明。

3.使用假設(shè)清算法應(yīng)當注意的問題

（1）假設(shè)清算法操作思路中，由于許多因素難以量化界定（主要表現(xiàn)為或有負債的不確定性、優(yōu)先扣除項目金額的難以把握，以及資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性等），價值分析結(jié)論可以是區(qū)間值；

（2）使用假設(shè)清算法的關(guān)鍵是債務(wù)人能夠提供其真實會計報表、界定準確的資產(chǎn)負債范圍，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當能夠?qū)ζ髽I(yè)提供的資產(chǎn)負債表履行相應(yīng)的分析程序；

（3）對可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值的信息應(yīng)當在特別事項說明中充分披露；

（4）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當準確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營情況下有效資產(chǎn)和有效負債的范圍；

(5) 確定優(yōu)先債權(quán)受償金額時，如果對應(yīng)的資產(chǎn)價值小于優(yōu)先債權(quán)，剩余的優(yōu)先債權(quán)并入一般債權(quán)參與受償；如果對應(yīng)的資產(chǎn)價值大于優(yōu)先債權(quán)，超過部分并入有效資產(chǎn)參與清償；

（6）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當合理考慮土地使用權(quán)、職工安置費等重大因素對償債能力的影響。

（三）現(xiàn)金流償債法

現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營和財務(wù)狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場、企業(yè)管理等因素的影響，對企業(yè)未來一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營成本進行合理預(yù)測分析，考察企業(yè)以未來經(jīng)營及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。

1.現(xiàn)金流償債法的適用范圍

（1）現(xiàn)金流償債法主要適用于有持續(xù)經(jīng)營能力并能產(chǎn)生穩(wěn)定可償債現(xiàn)金流量的企業(yè)；

（2）企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)資料規(guī)范，注冊資產(chǎn)評估師能夠依據(jù)前三年財務(wù)報表對未來經(jīng)營情況進行合理分析預(yù)測。

2.現(xiàn)金流償債法的程序

（1）搜集企業(yè)財務(wù)資料和經(jīng)營情況資料；

（2）分析企業(yè)歷史資料，合理預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量；

（3）結(jié)合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實際情況，合理確定企業(yè)未來現(xiàn)金流量中可用于償債的比例（償債系數(shù)）和預(yù)期償債年限；

（4）確定折現(xiàn)率；

折現(xiàn)率為基準利率（國債利率）與風險調(diào)整值之和。風險調(diào)整值應(yīng)當考慮到不良貸款損失率、不良貸款企業(yè)使用資金的成本、預(yù)期企業(yè)利潤率及企業(yè)生產(chǎn)面臨的各類風險等因素。

（5）將企業(yè)預(yù)期償債年限內(nèi)全部可用于償債的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，測算償債能力；

（6）對特別事項進行說明。

3.使用現(xiàn)金流償債法應(yīng)當注意的問題

（1）企業(yè)未來現(xiàn)金流量應(yīng)包括預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量；

（2）預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)當具有依據(jù)或合理解釋；

（3）在預(yù)測中應(yīng)當分析抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響；

（4）應(yīng)當適當考慮企業(yè)非財務(wù)因素對償債能力的影響，或在特別事項說明中予以披露。

二、以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑

（一）分析思路

以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑是指注冊資產(chǎn)評估師基于債權(quán)人所掌握的材料，通過市場調(diào)查、比較類似交易案例以及專家估算等手段對債權(quán)資產(chǎn)價值進行綜合分析的一種途徑。這一途徑主要適用于得不到債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方配合或債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方不具備相關(guān)資料的情況，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)債權(quán)資產(chǎn)的實際狀況選用適當方法對債權(quán)資產(chǎn)進行分析，最終確定債權(quán)回收價值。

（二）交易案例比較法

交易案例比較法是首先通過定性分析掌握債權(quán)資產(chǎn)的基本情況和相關(guān)信息，確定影響債權(quán)資產(chǎn)價值的各種因素，然后選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析債權(quán)資產(chǎn)類似的處置案例，對影響債權(quán)資產(chǎn)處置價格的各種因素進行量化分析，必要時可通過適當方法選取主要影響因素作為比較因素，與被分析債權(quán)資產(chǎn)進行比較并確定比較因素修正系數(shù)，對交易案例的處置價格進行修正并綜合修正結(jié)果得出被分析債權(quán)資產(chǎn)價值的一種分析方法。當可獲取的樣本量足夠大時，可以運用數(shù)理統(tǒng)計的方法（如回歸分析、方差分析等）對樣本進行分析，以此為基礎(chǔ)測算債權(quán)資產(chǎn)價值。

1.交易案例比較法的適用范圍

交易案例比較法主要適用于可以對債權(quán)資產(chǎn)進行因素定性分析以及有可供比較的債權(quán)資產(chǎn)交易案例的情形。

2.交易案例比較法的程序

（1）對債權(quán)資產(chǎn)進行定性分析；

定性分析主要借助如下資料進行：債權(quán)債務(wù)關(guān)系形成及其維權(quán)情況的全部檔案資料；貸款歷史形成、導致?lián)p失原因、企業(yè)經(jīng)營狀況、商業(yè)銀行五級（或四級）分類資料；從當?shù)卣嚓P(guān)部門（如工商、土地、房產(chǎn)等部門）或債務(wù)人主管部門獲取的有關(guān)債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的信息；現(xiàn)場實地勘察情況和債權(quán)處置人員市場調(diào)查、詢價資料等。通過分析這些資料，確定影響債權(quán)資產(chǎn)價值的各種因素。

（2）選擇交易案例；

選擇三個以上（含三個）債權(quán)形態(tài)、債務(wù)人性質(zhì)和行業(yè)、交易條件相近的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當確信參照物與分析對象具有合理可比性。

（3）對分析對象和參照物之間進行比較因素調(diào)整；

比較因素包括但不限于:債權(quán)情況（包括貸款時間、本息結(jié)構(gòu)、剝離形態(tài)等），債務(wù)人情況（包括行業(yè)、性質(zhì)、規(guī)模、地域等），不良資產(chǎn)的市場狀況，交易情況（處置方式、交易批量、交易時間、交易動機等）。交易案例樣本比較多時，可以通過統(tǒng)計分析方法確定主要比較因素，剔除影響較弱的因素。

（4）指標差異比較、量化；

（5）合理分析估測債權(quán)資產(chǎn)價值。

3.使用交易案例比較法應(yīng)當注意的問題

（1）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當通過盡職調(diào)查獲取必要的資料信息；

（2）能夠獲得類似或具有合理可比性的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照物，這些案例應(yīng)當是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)量；

由于債權(quán)資產(chǎn)情況比較復雜，債權(quán)資產(chǎn)之間的可比性較弱，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當予以高度關(guān)注，避免誤用、濫用交易案例比較法；

（3）債權(quán)資產(chǎn)如有抵押、擔保等因素，應(yīng)當單獨分析。

（三）專家打分法

專家打分法是指通過匿名方式征詢有關(guān)專家的意見，對專家意見進行統(tǒng)計、處理、分析和歸納，客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗與主觀判斷，對大量難以采用技術(shù)方法進行定量分析的因素做出合理估算，經(jīng)過多輪意見征詢、反饋和調(diào)整后，對債權(quán)價值和價值可實現(xiàn)程度進行分析的方法。

1.專家打分法的適用范圍

專家打分法適用于存在諸多不確定因素、采用其他方法難以進行定量分析的債權(quán)。

2.專家打分法的程序

（1）選擇專家；

（2）確定影響債權(quán)價值的因素，設(shè)計價值分析對象征詢意見表；

（3）向?qū)＜姨峁﹤鶛?quán)背景資料，以匿名方式征詢專家意見；

（4）對專家意見進行分析匯總，將統(tǒng)計結(jié)果反饋給專家；

（5）專家根據(jù)反饋結(jié)果修正自己的意見；

（6）經(jīng)過多輪匿名征詢和意見反饋，形成最終分析結(jié)論。

3.使用專家打分法應(yīng)當注意的問題

（1）選取的專家應(yīng)當熟悉不良資產(chǎn)市場狀況，有較高權(quán)威性和代表性，人數(shù)應(yīng)當適當；

（2）對影響債權(quán)價值的每項因素的權(quán)重及分值均應(yīng)當向?qū)＜艺髟円庖姡?o:p>

（3）多輪打分后統(tǒng)計方差如果不能趨于合理，應(yīng)當慎重使用專家打分法結(jié)論。

附件2：

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式

（供參考）

一、總則

（一）為規(guī)范資產(chǎn)評估行為，針對債權(quán)資產(chǎn)價值分析的特殊業(yè)務(wù)形式，制定債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式（以下簡稱基本內(nèi)容和格式）。

（二）本基本內(nèi)容和格式僅適用于本指導意見規(guī)定的債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告。

（三）本基本內(nèi)容和格式僅作為注冊資產(chǎn)評估師編制債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的參考，注冊資產(chǎn)評估師工作范圍和深度不受此基本內(nèi)容和格式的限制。

（四）價值分析報告的數(shù)據(jù)一般應(yīng)當采用阿拉伯數(shù)字，報告應(yīng)當使用中文撰寫、打印。如果需要出具外文報告，外文報告的內(nèi)容應(yīng)當和中文報告內(nèi)容一致，并應(yīng)當注明以中文報告為準。

二、債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的封面及目錄

（一）報告封面應(yīng)當載明下列內(nèi)容：

1.項目名稱；

2.報告編號；

3.評估機構(gòu)全稱；

4.報告提交日期；

5.報告封面可載明機構(gòu)標識。

（二）報告的目錄在報告封二排印，列示主要章節(jié)的內(nèi)容和頁碼。

（三）報告可視需要合并裝訂或分冊裝訂（摘要、正文和備查文件）。

三、債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告正文

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告正文應(yīng)當包括如下基本內(nèi)容：

1.首部；

2.緒言；

3.委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方簡介；

4.分析目的；

5.價值類型；

6.分析范圍；

7.分析基準日；

8.分析原則和依據(jù)；

9.分析思路和過程；

10.分析結(jié)論及使用提示；

11.特別事項說明；

12.債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的法律效力；

13.報告提交日期；

14.尾部。

（一）首部

1.標題。標題應(yīng)當簡練明晰，含有“×××債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告書”字樣；

2.報告書序號。序號應(yīng)當包括評估機構(gòu)特征字、文本種類特征字、年份、文件序號等。

（二）緒言

應(yīng)當明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的委托方全稱、受委托評估事項的基本內(nèi)容及評估工作開展的整體情況等。

（三）委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方簡介

1.應(yīng)當介紹委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的主要情況，包括名稱、注冊地點、法定代表人、企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)、經(jīng)營情況等；

2.應(yīng)當明確委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的關(guān)系，并解釋這些關(guān)系對債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的影響。

（四）分析目的

明確委托方需求，了解委托方將此次債權(quán)資產(chǎn)價值分析所要應(yīng)用的經(jīng)濟行為。

（五）價值類型

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)價值分析目的明確價值類型，并給出定義。

（六）分析范圍

1.根據(jù)委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方提供的資料等情況，確定債權(quán)資產(chǎn)價值分析的范圍是債權(quán)本身，還是為實現(xiàn)該債權(quán)權(quán)利而涉及的其他資產(chǎn)；

2.明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析范圍所對應(yīng)的資產(chǎn)范圍，包括實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)、債權(quán)資產(chǎn)及其他資產(chǎn)形式；

3.由于債權(quán)資產(chǎn)價值分析的特殊性，在確定范圍的過程中應(yīng)當保持與有關(guān)各方的協(xié)調(diào)和溝通，確定范圍的基本原則是這些資產(chǎn)（或負債）對債權(quán)資產(chǎn)價值分析的結(jié)論會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

（七）基準日

1.明確基準日的日期；

2.明確確定基準日的理由和成立條件；

3.明確基準日對價值分析結(jié)論的影響程度。

（八）分析原則和依據(jù)

1.明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析的公認原則，重點闡述債權(quán)價值分析的特殊原則；

2.明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析的行為依據(jù)、法規(guī)依據(jù)、產(chǎn)權(quán)依據(jù)和取價依據(jù)。

（九）分析思路和過程

1.說明債權(quán)資產(chǎn)價值分析過程中選用的分析方法以及選用該方法的依據(jù)或原因；

2.當選用多種方法進行價值分析時，應(yīng)當說明綜合考慮各種方法的結(jié)果最終確定分析結(jié)論的過程；

3.分析過程應(yīng)當包括自接受債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)委托至提交報告的工作過程，包括接受委托、明確分析對象、資產(chǎn)清查、估算、提交報告等過程。

（十）分析結(jié)論及使用提示

1.價值分析結(jié)論主要是對債權(quán)資產(chǎn)價值的量化判斷，同時也可能包括在此過程中對有關(guān)資產(chǎn)的評估結(jié)論；

2.充分披露和揭示價值分析過程中運用的假設(shè)條件、價值分析結(jié)論的使用環(huán)境和限制條件，并提示在條件發(fā)生變化的情況下，價值分析結(jié)論會發(fā)生相應(yīng)變化；

3.明確報告僅是委托方進行決策的參考，注冊資產(chǎn)評估師不能保證價值分析結(jié)論的實現(xiàn)。

（十一）特別事項說明

1.揭示在報告中未能明確的其他事項，并分析對結(jié)論的影響；

2.揭示注冊資產(chǎn)評估師認為需要特別說明的其他問題。

（十二）報告的法律效力

1.明確報告依據(jù)國家法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定發(fā)生法律效力；

2.明確報告結(jié)論只有在特定的前提條件和假設(shè)條件下才能成立；

3.注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當提示報告使用者根據(jù)基準日后資產(chǎn)狀況和市場狀況的變化，合理確定價值分析結(jié)論的有效使用期限。

（十三）報告提交日期

寫明報告提交的具體日期

（十四）尾部

1.寫明出具報告的評估機構(gòu)名稱并蓋章；

2.寫明評估機構(gòu)的法定代表人姓名并簽字蓋章；

3.寫明注冊資產(chǎn)評估師的姓名并簽字蓋章。

四、附件

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的附件通常包括：

1. 債權(quán)債務(wù)文件：包括有關(guān)借據(jù)、合同書、還款證明、債權(quán)轉(zhuǎn)移證明等；

2. 產(chǎn)權(quán)文件：包括房屋、土地權(quán)證，資產(chǎn)購置發(fā)票等確定資產(chǎn)歸屬的有關(guān)憑證；

3. 財務(wù)資料：包括會計報表中的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、損益表以及相關(guān)記賬憑證等。涉及收益預(yù)測時，由資產(chǎn)占有方提供的前三年會計報表（至少包括資產(chǎn)負債表、損益表）；

4. 有關(guān)法律文書：包括法律訴訟文書、主要合同等；

5. 債務(wù)企業(yè)承諾函；

6. 評估機構(gòu)承諾函；

7. 其他必要證明文件和資料。